全天成交额不足万亿，三大股指在震荡中艰难选择方向。

4月2日，三大指数震荡上行，上证指数微涨0.05%，深证成指和创业板指分别上涨0.09%和0.13%。然而，沪深京三地总成交额仅为9927亿元，这是自1月13日以来再次出现成交不足万亿的情况，投资者观望情绪浓厚。

市场人士认为，上市公司业绩陆续披露，以及海外关税政策不确定等因素，使得投资者普遍比较谨慎，交易量萎缩往往会形成市场的低点。预计4月价值股将会占优，投资者在配置上需要更均衡。

观望情绪浓厚

市场观望情绪浓厚，成交额回到年前的成交低迷期。

慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经分析，市场再次缩量至万亿以下，原因复杂多样。一方面，市场观望情绪主导，投资者普遍谨慎，不愿轻易出手；另一方面，技术调整也在持续进行，自3月17日以来，市场已连续调整13个交易日，而12月31日至1月13日的调整也持续了9个交易日，随后在1月14日迎来大涨。

李谦认为，当前市场热点匮乏，资金难以形成合力，导致成交量萎缩。从历史经验来看，缩量变盘的概率较大。目前市场虽处于调整期，但结构化机会已现。总的来说目前大盘趋势良好，并没有走坏，地量往往就是买点，作为散户在这个时候可以等待市场放量，有新的热点板块形成再介入也不迟。

信达证券策略分析师樊继拓认为，在牛市中，交易量萎缩往往会形成较好的低点。短期交易性资金对交易量影响最大，而长期趋势性资金交易占比很少。目前交易量已萎缩至高点的1/3，牛市格局难以改变，即使出现超预期的关税影响，也主要影响短期。鉴于交易量已经下降很多了，短期风险大概率已经释放充分。

4月价值股或占优

2025年3月以来，市场风格已有所变化。业内人士认为，4月价值股将会获得资金青睐。

樊继拓表示，综合来看，当下风格变化至少会持续2个月到3个月。从板块轮动来看，一次季度级别上涨的尾声，往往会出现较弱风格补涨；一次季度级别下跌的尾声，也往往会出现季度级别补跌。这种轮动通常由交易层面的风险释放驱动，与基本面关系不大，时间最短两周，最长1个月。而从季节性因素来看，2月小盘成长胜率较高，4月大盘价值胜率较高，这意味着风格转变至少要持续到4月底。

华金证券策略分析师邓利军认为，今年4月市场风格可能偏均衡，成长、消费和周期板块都可能有配置机会。从历史复盘来看，4月绩优、政策导向和产业趋势上行的行业相对占优。具体而言，4月上半月价值风格相对占优，下半月受政策和外部事件影响可能分化；金融等大类风格表现相对占优，同时产业趋势向上也可能带动消费、周期、成长等走强。因此，投资者在4月可关注绩优、政策导向和产业趋势上行的行业，寻找投资机会。

 

 

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李隽

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